ЕЦБ ждет жестокая месть за скупку облигаций

версия для печативерсия для печатиОтправить e-mailОтправить e-mail
forex-spiegel-online-04092012.gif

Возможно, инвесторам не понравилась, позиция главы Европейского центрального банка Марио Драги, озвученная в начале месяца, однако, на сегодня она служит самым явным доказательством того, что план по снижению процентных ставок по займам для Испании и Италии, наконец, обретает форму. Германия, тем не менее, все ещe проявляет настороженность, а обозреватели говорят, что результат будет катастрофическим. На рынках царит разочарование. Пресс-конференция главы Европейского центрального банка Марио Драги вызвала обвал фондовых индексов по всему миру, поскольку инвесторы ожидали, что банк немедленно возобновит скупку суверенных облигаций у тех стран Еврозоны, по которым кризис ударил сильнее всего. Что еще хуже, затраты Испании на выплаты по облигациям сроком на десять лет взлетели выше критической отметки в 7%; это стало итогом пресс-конференции, во время которой Драги пообещал, что ЕЦБ вмешается, только если страна попросит Еврозону об оказании финансовой помощи. Тем не менее, у многих немецких политиков это вызвало восторг.

Лидеры большинства ведущих партий страны приветствовали пассивную политику Драги, включая депутатов от партий, входящих в правящую коалицию канцлера Ангелы Меркель. «Я полностью согласен с председателем ЕЦБ Марио Драги, что решительная консолидация и политика реформ на национальном уровне совершенно необходимы и должны быть абсолютным приоритетом», – заявил министр экономики Филипп Реслер. Будучи лидером партнера по коалиции Ангелы Меркель – Свободной демократической партии (СДП) – Реслер одновременно является вице-канцлером. Он добавил, что кредитно-денежная политика не может заменить национальных усилий и «не предлагает долгосрочной стратегии выхода из кризиса».

Опасения, связанные со скупкой облигаций

Старший член СДП Райнер Брюдерле, который до прихода Рeслера занимал пост министра экономики, добавил, что «ЕЦБ следует сконцентрироваться на своей ключевой компетенции. По существу, участие в государственном финансировании не является обязанностью Центрального банка». Лидеры оппозиции также приветствовали сдержанность Драги и не упустили повода покритиковать стратегию антикризисного управления, которой придерживается Меркель. «Вместо того, чтобы бороться за Европу, она идeт по тому пути, который считает самым простым, и ведeт ЕЦБ на новый виток скупки суверенных облигаций», – заявил Франк-Вальтер Штайнмайер, руководитель фракции Социал-демократической партии в Берлине. «Совершенно очевидно, что подобные действия не имеют ничего общего с долгосрочной стратегией выхода из кризиса».

Германия уже давно обеспокоена тем, что ЕЦБ скупает облигации, а ряды оппозиции только выросли с тех пор, как расположенный во Франкфурте-на-Майне Центральный банк практически прекратил скупку суверенных облигаций в прошлом году. Йенс Вайдман, глава Центрального банка Германии – Бундесбанка – особенно ярко выразил свою критическую позицию по вопросу скупки облигаций, заявив, что они спонсировали погрязшие в долгах страны, не требуя отдачи в виде реформ.

Драги даже упомянул позицию Вайдмана по отношению к этой программе на своей пресс-конференции после объявления решения по ставкам. Кроме того, растущее в Германии сопротивление текущим действиям ЕЦБ и многим другим предложениям по проблеме кризиса единой валюты, которые могут привести к росту налогов внутри страны, загнало Меркель в угол. В то время как в кругах берлинской оппозиции падает желание одобрить меры канцлера по решению проблемы кризиса евро и растeт противодействие в еe собственном правительстве, возможности Меркель реагировать на усиление кризиса могут значительно сократиться.

Вот, что пишет немецкая пресса о стратегии ЕЦБ.

Левоцентристская газета «S?ddeutsche Zeitung»:

«Самая сложная задача для главы ЕЦБ Марио Драги заключается в том, чтобы разъяснить жителям южной Европы, что он может помочь, только если в их странах произойдут радикальные реформы в экономической сфере. Он избрал тонкую двойную стратегию. Он рассуждал о возможности покупки облигаций и других мерах, но только в том случае, если правительства выполнят определeнные условия. Иными словами, “бесплатных денег не будет”».

«Инвесторы ответили разочарованием, поскольку надеялись услышать что-то более конкретное. Это даже полезно. Драги настаивает на предложенных условиях, демонстрируя, что он понимает возможные трудности для налогоплательщиков. Также полезно и то, что в лице Йенса Вайдмана у него есть человек в Совете управляющих ЕЦБ, который рассматривается в качестве представителя населения в странах-кредиторах». «Совет управляющих ЕЦБ использует даже менее демократические средства, чем Совет Европы, а это означает, что ЕЦБ действительно следует оказывать лишь временную помощь. Однако при этом он обязан помогать до тех пор, пока существует Еврозона.

Если бы правительство США и руководство Федеральной резервной системы спорили несколько месяцев... после банкротства Lehman Brothers в 2008 г. мировые финансовые системы могли рухнуть». Как отмечает правоцентристская газета «Frankfurter Allgemeine Zeitung», «даже если ЕЦБ ещe не вмешался, в итоге он это сделает. Руководители центральных банков Европы считают весьма вероятным, что ЕЦБ, наконец, начнeт действовать решительно – не позднее сентября, сразу после того, как Верховный суд Германии вынесет постановление по вопросу о фонде срочной помощи, т.н. Европейского стабилизационного механизма (ESM). В конце концов, ESM сможет производить прямые покупки суверенных облигаций, и ЕЦБ откроет канонаду из валютных пушек». «Реальная задача ЕЦБ – поддерживать стабильный уровень цен – в ходе кризиса постепенно отошла на задний план.

До сих пор ЕЦБ добросовестно выполнял эту свою обязанность, всерьeз противодействуя инфляции. Теперь же, однако, опасности растут в средне- и долгосрочной перспективе. Чем больше скупается сомнительных суверенных облигаций, тем выше возможные потери. Ещe большая потенциальная опасность грозит репутации банка: Центральный банк попадает в зависимость от министров финансов поражeнных кризисом стран. На родине Драги, в Италии, подобная ситуация десятилетиями являлась нормой – а результатом была постоянная инфляция. Теперь он собирается повторить тот же путь. В краткосрочной перспективе это позволит несколько смягчить долговой кризис. В долгосрочной же – месть будет суровой».

Консервативная ежедневная газета «Die Welt» пишет:

«Было бы благоразумно, если бы на сей раз ЕЦБ дал дорогу политикам. Благодаря своему грандиозному заявлению, что он спасeт евро любой ценой, Драги уже угрожающе близко подошeл к той критической черте, за которую руководству Центрального банка ни за что не следует переступать. Граница между финансовой и кредитно-денежной политикой, которая уже размыта до состояния неразличимости, окончательно стeрлась бы, если бы обсуждавшиеся идеи воплотились в жизнь».

«Это также способ обмана для политиков – отказаться от разделения долга между всеми странами Еврозоны или любых форм трансферного союза, только чтобы сохранить за ЕЦБ право финансирования внутреннего долга через чeрный ход при помощи печатного станка – что наносит ущерб всем. Драги и его коллеги несут ответственность за евро, но их не избирали демократическим путeм. При тех возможностях, что у них есть, они, несомненно, могут помочь спасти валютный союз. Но решение находится в руках политиков. ... Одни только дополнительные миллиарды, откуда бы они ни пришли, не решат проблемы».

Как отмечает ежедневная деловая газета «Handelsblatt», «поскольку политические деятели потерпели неудачу на налогово-бюджетном поле, они оставляют его тем, кто определяет валютную политику. Несомненно, умыть руки проще. Но это не поможет. Правительства должны заниматься управлением. Они должны понимать, насколько солидарно общество и как сильно придeтся пострадать их избирателям. Затем им необходимо найти взаимопонимание в вопросе о том, как можно спасти евро, не печатая новых денег. Ясно одно: одна только кредитно-денежная политика не заменит их решений. Она только отложит их на некоторый срок. Меркель, Монти, Олланду и другим лидерам нельзя сидеть сложа руки, сколь бы тяжела ни была работа».

Газета «Financial Times Deutschland» отмечает, что каждый мог бы согласиться с курсом, предложенным господином Драги: «Зачем усиливать то психологическое воздействие, которое оказало заявление главы ЕЦБ? Но со стороны Германии вновь возникла оппозиция, и опять в лице главы Бундесбанка Йенса Вайдмана, который, очевидно, был единственным человеком в Совете управляющих, кто проголосовал против плана Драги. Драги же не единственный, кто испытывает недовольство. Действительно неразумно жертвовать единогласием в ЕЦБ. Глава Бундесбанка стимулирует возникающие сомнения, тогда как необходимо обратное».

«Кроме Вайдмана с его обособленной позицией, есть и другие сомневающиеся: не только главы Центробанков Австрии, Люксембурга и Финляндии (в прошлом они часто голосовали так же, как глава Бундесбанка) в этот раз придерживались иного мнения. Второй немец в Совете управляющих, Йорг Асмуссен, разделял их взгляд. Будет интересно проследить, как изменится позиция Вайдмана в ближайшее время. Если он продолжит противостояние плану Драги, доверие к главе Бундесбанка может быть подорвано. В этом случае надежды на хоть сколько-нибудь мирное завершение лета на финансовых рынках окончательно рухнут».

Чарльз Хоули
Подготовлено Forexpf.ru по материалам Spiegel Online